「(infy)印孚瑟斯股吧」华创证券-风电行业迎来繁荣周期

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华创证券-风电行业迎来繁荣周期

研究报告摘要:“政策催化风电行业迎来繁荣周期”。近日,国家能源局正式发布《关于征求2020年风电建设管理有关事项的通知(征求意见稿)的函》,政策内容与2019版《征求意见稿》基本相同。鼓励发展风电平价项目,同时再次强调对已批准两年但尚未开工建设或不具备开工条件的补贴项目,由项目审批机关依法撤销批准文件。该政策对2020年陆上风电的转换和2020-2021年海上风电存量补贴项目具有很强的催化意义。

弃风率持续下降,“红色”省份正在逐步解除禁令。2015年第一轮风电热潮后,国内弃风率呈现明显上升趋势,导致许多风电无法正常上网,导致严重的限电现象。在此背景下,能源局发布了“红色预警机制”。该政策出台后,内蒙古、吉林、黑龙江、甘肃、宁夏、新疆等六大风电发展省份相继被纳入“红色”省份,风电发展受到限制。近年来,随着对新能源吸收的重视和超高压发展的加快,许多省份已经逐渐从“红色”名单中除名,风电发展也逐渐回归正轨。

库存带补贴规模巨大,2020年将进入转型高峰期。据彭博新能源统计,截至2019年第三季度末,国内陆上风电带需要67GW补贴,绝大多数需要在2020年底前接入电网,年装机容量为53.6GW/年。对海上风电场的补贴为39.8千兆瓦,到2021年,绝大多数风电场需要接入电网,年装机容量为17.69千兆瓦/年。2020年,补贴项目存量将面临第一轮补贴取消,因此陆上风电和部分海上风电将达到转型高峰。然而,从2015年到2018年,中国陆上风电吊装累计总量为97.7千兆瓦,年平均装机容量为24.43千兆瓦;2015年至2018年,国内累计海上风电提升能力为4.8兆瓦,平均年装机容量为1.2兆瓦,风电安装即将加速。

安装指数领先,销量和价格同时上涨。投标量和投标价格是反映业主安装意愿的核心指标。自2019年以来,行业招标量不断扩大。据金丰科技统计,2019年前三季度国内招标量累计增长49.9千兆瓦,同比增长47.20%。仅第三季度,招标量就达到17.6千兆瓦,同比增长144.44%。投标价格也呈现持续高增长,2MW机型从2018年8月的最低位3196元/千瓦上升至2019年7月的3536元/千瓦,增长10.64%。2.5MW机组从2018年8月的最低位3330元/千瓦上升到2019年9月的3898元/千瓦,增长17.06%。3MW机型从2019年7月的3603元/千瓦增加到2019年9月的3900元/千瓦,增长8.24%。风机投标价格呈现出量与价共同上涨的趋势,行业正在加速复苏。

建议关注风力发电组件和利润转折点即将到来的整个机组。风力发电行业继续享有高繁荣,该行业的公司估值较低,利润高增长的可能性很大。目前,第一季度报告的增长率建议重点关注零部件:中材科技、天顺风能、东方电缆和王赫电气。以及接近制造业转折点的完整机械环节:大云股份、金丰科技和杨明智能。

风险提示:产业链供应瓶颈、风电并网受限、原材料价格上涨

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